O ex-presidente do BC – Banco Central Ibrahim Eris diz que o câmbio passa por um período prolongado de valorização exagerada, mas decorrente de fatores não permanentes – como o nível elevadíssimo dos juros, a diferença entre o crescimento do Brasil e do resto do mundo, os preços muito altos das commodities, a baixíssima aversão ao risco no mercado internacional e a forte expansão dos gastos públicos. Para Eris, essas variáveis acabam por manter o real fora de seu valor de equilíbrio por bastante tempo, porém não vão durar para sempre.
Nesse cenário, diz ele, é fundamental que o BC aja de modo mais eficaz para interferir no processo de “undershooting” (que leva o dólar a um valor mais baixo que o de equilíbrio), porque o câmbio não é um preço como qualquer outro. Segundo Eris, a atuação tem que ser mais imprevisível, para tornar mais arriscadas as operações que visam aproveitar as diferenças entre os juros internos e externos. “Às vezes, o mais importante não é tanto quanto se compra, mas como se compra.”
